1. 嘿嘿，這么保密的事，就算我知道也不能說啊。
2. 可是，對于愛學(xué)習(xí)的小伙伴，這提供了一個極好的學(xué)習(xí)場景。今天，我們來模擬一下各種可能的場景。因為是模擬，所以，以下提及摩拜和它的股東、美團，都不是指本人，我們選取的網(wǎng)傳的金額和比例，都沒有經(jīng)過驗證。為了讓大家蹭著熱點來學(xué)習(xí)，只能跟摩拜和美團說聲抱歉了。
3. 美團給出的37億美金的對價，10億美金是承擔(dān)公司的負(fù)債，股東能拿走的收購價款，只有27億美金，其中35%是美團股權(quán)、65%是現(xiàn)金。美團還沒上市，但我們姑且認(rèn)為這35%股權(quán)等同于現(xiàn)金。摩拜最近一輪融資的估值是38億美金左右，本次算是打折（約7折）出售。
4. 網(wǎng)傳摩拜歷年總共融資約160億人民幣，與這次出售價格27億美金大體相當(dāng)。因此，如果把全部27億美金都分給投資人的話，投資人幾乎剛好能收回本金。如果全部投資人都有“優(yōu)先清算權(quán)”的話，這個權(quán)利在這種出售公司的場合就能發(fā)揮作用了。
5. 可是，如果27億美金都通過優(yōu)先清算權(quán)被投資人拿走的話，創(chuàng)始人有什么動力去同意和配合這個出售呢？在投資人想出售而創(chuàng)始人不想出售的情況下，創(chuàng)始人通常無法阻止投資人出售自身持有的股權(quán)，但在以下條件下，可以通過保留自己的股權(quán)來迫使收購方放棄交易：(1)創(chuàng)始人雖然股權(quán)上已不控股，但仍控制著董事會，導(dǎo)致收購方即便獲得控股權(quán)，也沒法控制公司；或(2)創(chuàng)始人對公司的持續(xù)經(jīng)營至關(guān)重要，其離開會對公司造成極大的傷害。以上假設(shè)創(chuàng)始人對于出售與否的意見是一致的，而網(wǎng)傳摩拜的幾位創(chuàng)始人之間意見并不統(tǒng)一。他們之間很可能沒有一致行動協(xié)議。
6. 反之，創(chuàng)始人無法阻止出售交易的情況是：(1)無法保留自己的股權(quán)，因為投資人有拖售權(quán)(drag-alongright)，而且拖售無需經(jīng)過創(chuàng)始人同意；(2)投資人沒有拖售權(quán)，或者雖有拖售權(quán)，但拖售權(quán)的行使需要創(chuàng)始人或創(chuàng)始人多數(shù)的同意，這種情況下，創(chuàng)始人可以保留自己的股權(quán)，但由于創(chuàng)始人已不控制董事會，因此，創(chuàng)始人即便保留股權(quán)也沒有多少價值；(3)投資人通過其控制的董事會，選擇通過出售資產(chǎn)的方式來進行交易，然后清算公司，分錢，在此情況下，創(chuàng)始人即便保留股權(quán)，也無法阻止交易。
7. 由于摩拜的創(chuàng)始人同意了本次交易，因此，我們可以推測，創(chuàng)始人獲得了其可以接受的利益，這些利益可能是收購對價的一部分（在此情況下，最大的可能是股東們沒有完全按照通常的優(yōu)先清算序位分配，而是另外達成了約定，投資人做了妥協(xié)），也可能是美團的股權(quán)或期權(quán)。
8. 網(wǎng)傳A、B輪投資人和創(chuàng)始人拿到了7.5億美金的現(xiàn)金對價，如果按照通常的優(yōu)先清算權(quán)，A、B輪應(yīng)該不至于能拿那么多，除非摩拜的優(yōu)先清算金額是在投資人之間按股權(quán)比例(而不是投資本金相對比例)分配。回想去年和前年C、D、E輪投資人對這個項目的熱烈爭搶，這種情況也不是不可能。
9. 據(jù)傳摩拜CEO王曉峰在股東大會上最后發(fā)表一番感言：“規(guī)則就是規(guī)則，投票就是投票，如果大家做了這個決定，希望大家不要后悔。”言語間略感遺憾。最近的幾個重大并購交易表明，虧損的獨角獸將遭受越來越大的資金壓力，市場在發(fā)生變化，通過合并和收購求生存、求發(fā)展，或?qū)⑹俏磥硪欢螘r間很多創(chuàng)始人們將面對的選項。而運營能力強，效率高的獨角獸，將有更大的機會獨立發(fā)展，甚至成為市場的整合者。
10. 互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)格局瞬息萬變，未來的變化不可預(yù)知，但是，創(chuàng)始人若能牢牢把握企業(yè)的方向，即便面臨資本的博弈，也能增添幾分從容。對于最近牽手巨頭的獨角獸們，在此祝他們幸福。