各大業(yè)務(wù)口淡季或成Q2業(yè)績(jī)虧損主要原因？

2019財(cái)年Q2，歸屬于新東方的凈虧損約為2600萬(wàn)美元，去年同期凈利潤(rùn)約為400萬(wàn)美元。

仔細(xì)解讀會(huì)發(fā)現(xiàn)，本次虧損或許屬于正常現(xiàn)象。新東方2019財(cái)年第二季度的起止時(shí)間為2018年9月1日到2018年11月30日，據(jù)了解，這是各個(gè)業(yè)務(wù)口的一個(gè)淡季。

筆者了解到，新東方整個(gè)財(cái)年的四個(gè)季度業(yè)績(jī)組合中，對(duì)國(guó)外考試業(yè)務(wù)、大學(xué)生業(yè)務(wù)、K12來(lái)說(shuō)，第一季度都是旺季，第二季度是淡季，三、四季度是K12的旺季。所以對(duì)于本次虧損，新東方內(nèi)部也許并沒(méi)有像外界猜測(cè)得那么焦慮。

對(duì)比往年的業(yè)績(jī)，新東方在2018財(cái)年Q2，實(shí)現(xiàn)歸屬于新東方的凈利潤(rùn)為400萬(wàn)美元，同比下降58.7%，到了2018財(cái)年Q3，歸屬于新東方的凈利潤(rùn)約為6800萬(wàn)美元。

根據(jù)之前新東方財(cái)報(bào)會(huì)上披露的信息，2019財(cái)年Q2新東方的線下語(yǔ)言培訓(xùn)和考試輔導(dǎo)業(yè)務(wù)的Non-GAAP經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率和教室利用率均與去年同期持平。傳統(tǒng)的學(xué)校業(yè)務(wù)在本季度Non-GAAP的利潤(rùn)率符合預(yù)期，同比下降1.7%來(lái)自于純?cè)诰€、其他業(yè)務(wù)以及新業(yè)務(wù)的投入。

同時(shí)筆者觀察到，新東方線下教學(xué)點(diǎn)的擴(kuò)展數(shù)量在2018財(cái)年Q1、Q2較少， Q3、Q4則有相對(duì)大的增長(zhǎng)。因此在2019財(cái)年下半年，新東方面臨的利潤(rùn)壓力相對(duì)上半年會(huì)減小。

在財(cái)報(bào)文件中，新東方給出的業(yè)績(jī)變化原因解釋稱，為了符合不提前收取超過(guò)三個(gè)月課程費(fèi)用的新規(guī)定，新東方將春季學(xué)期分為了兩部分，本財(cái)季招收的學(xué)生數(shù)量和收取的費(fèi)用僅覆蓋春季學(xué)期的上半學(xué)期。

同時(shí)遞延收入余額增加了約10%，增勢(shì)較緩，這也是因?yàn)樾聳|方把春季學(xué)期的課程分為兩部分，所以在這個(gè)財(cái)季，新東方招收學(xué)生時(shí)，只收取了第一部分的學(xué)費(fèi)。

“三化”可能將成新東方2019財(cái)年Q3、Q4重點(diǎn)

可以預(yù)見(jiàn)，2019財(cái)年Q3、Q4，新東方傳統(tǒng)的地面業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)會(huì)上升，同時(shí)由于新業(yè)務(wù)依然在持續(xù)投入中，短期內(nèi)收入占比也許不會(huì)出現(xiàn)立竿見(jiàn)影的增長(zhǎng)，但素質(zhì)教育、雙師及比鄰東方的外教小班業(yè)務(wù)等或許會(huì)得到發(fā)展的機(jī)會(huì)。

不久前，新東方董事長(zhǎng)俞敏洪連發(fā)5封內(nèi)部信，彰顯了改革的決心，在2019財(cái)年接下來(lái)的季度，提高運(yùn)營(yíng)效率，通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化、模塊化和系統(tǒng)化的流程，進(jìn)行內(nèi)部的改革，或?qū)⒊蔀樾聳|方的一大業(yè)務(wù)重點(diǎn)。而且新東方的“三化”并不是從俞敏洪發(fā)出內(nèi)部信開(kāi)始的，而是近幾年一直在持續(xù)進(jìn)行，接下來(lái)應(yīng)該是全面、徹底地貫徹執(zhí)行。

據(jù)悉，在線上線下標(biāo)準(zhǔn)化互動(dòng)教學(xué)系統(tǒng)的投入方面，新東方上一財(cái)年的投入為7500萬(wàn)美元，2019財(cái)年應(yīng)該會(huì)更多，達(dá)到9000萬(wàn)美元到1億美元左右，而這部分可以通過(guò)學(xué)校產(chǎn)生的業(yè)務(wù)杠桿去覆蓋，投入更多來(lái)自總部。在“三化”的改革推進(jìn)下，市場(chǎng)營(yíng)銷和廣告費(fèi)用顯然也要被控制在一定范圍內(nèi)。

從產(chǎn)品線來(lái)看，新東方下一財(cái)季的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)引擎仍然是K12，這部分增長(zhǎng)更多地來(lái)自學(xué)生人次的增長(zhǎng)。2019財(cái)年，新東方在優(yōu)能中學(xué)業(yè)務(wù)啟動(dòng)了試點(diǎn)項(xiàng)目，統(tǒng)一教育內(nèi)容和教學(xué)方法。期內(nèi)成果逐漸顯現(xiàn)，該業(yè)務(wù)的學(xué)生留存率獲得提高。在公告中，新東方CEO周成剛表示，新東方將繼續(xù)維持對(duì)雙師模式和線上K12業(yè)務(wù)（即純線上教育平臺(tái)新東方在線Koolearn.com）新產(chǎn)品的戰(zhàn)略性投入。他認(rèn)為，這些舉措將進(jìn)一步激發(fā)三四線城市和偏遠(yuǎn)地區(qū)的用戶需求，從而使新東方在這些地區(qū)的業(yè)務(wù)得到快速拓展。